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FICC?券商业务的新蓝图?
发布日期:2019-06-11

FICC?券商业务的新蓝图?

证券公司固定收益业务一般包括一、二级市场的承销、销售、固定收益交易、资本中介等业务类型。 其中,承销业务是指债券及机构化融资产品的构建、承销和财务顾问服务,产品范围包括企业债、公司债、非金融企业债务融资工具、金融债和多元化的结构性融资产品等。 销售业务是以客户为导向,担任代理以收取手续费及佣金收入的业务。 目前证券公司向客户销售的固定收益类产品包括国债、央行票据、金融债、企业债、公司债、短期融资券、中期票据、私募债、资产证券化产品等。

固定收益交易业务是证券公司使用自营资金,主动承担相应市场、信用风险,以获取固定收益产品的资本利得、票息等收入。

而券商利用自身的资本优势促使客户交易或向市场提供流动资金的业务即为其资本中介业务。 第一个C代表Currency,即外汇业务。

对于国内证券公司而言,这项业务主要包括发行或代理发行外币有价证券;买卖或代理买卖有价证券;外行同业拆借;外汇证券投资;委托外汇资产管理;外币有价证券抵押外汇融资;外汇担保;资信调查、咨询、鉴证业务。

第二个C代表Commodities,意为大宗商品。

在金融投资市场,大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品,如原油、有色金属、农产品、铁矿石、煤炭等。

大宗商品主要包括三个类别:能源商品、基础原材料和大宗农产品,通常不同类别的大宗商品有不同的交易市场。 综上所述,FICC合在一起就是固定收益、外汇及大宗商品业务的统称,属于现代投行资本中介业务的范畴。 目前券商FICC业务的主要范围包括代理买卖交易业务包括场内和场外交易),做市业务,以及为满足客户风险控制、投资等需求创设相关的金融产品。 从代理买卖交易中,券商可赚取佣金;做市交易可为券商带来价差收入;金融产品的创设也是券商收入来源的一部分。

假设一家中国企业,在澳大利亚从事并购或投资于当地的能源和自然资源项目,金融机构的FICC业务到底能满足这位客户哪些方面的需求?带来哪些附加价值?对于上述问题,一位从事此类业务的外资银行人士如此描述:“对于资金量大的海外并购项目,企业通常会采取多种方式进行并购融资,可以通过发债的形式,寻找最合适的时间窗口,借助过桥贷款进行融资。 这其中涉及国内发债和海外发债。 国内债券包括发行高收益债券、定向可转债、定向可交换债等等,而海外发债则分为境外发行人民币债券和发行国际债券。 目前海外人民币债券尚未放开,境外发债是成本较低的融资工具。 在这一过程中,涉及借助外资银行的通道进行换汇,在投资之后,金融机构还要设计企业海外资产收益转入国内的敞口,提供外汇管理的套期保值政策,比如什么时间操作、在哪里操作、如何确定风险敞口以及确定套保比例是多少,还包括确定套保比例后的套保工具选择,再到整个人员的配备和决策机制。

除此之外,如果企业的投资与大宗商品有关,比如收购铜矿或油田,金融机构还要为大宗商品价格和库存做套期保值。

”根据商务部的数据统计,2002年至2012年期间,中国企业的海外并购规模增长超过200倍,仅2012年全年中国企业海外并购成功的案例多达455例,实际交易金额为亿美元,通过境外融资进行并购的是158亿美元,占37%。 在中国跻身为全球第二大经济体的形势下,在中国金融结构失衡、金融脱媒、利率与汇率市场化、人民币国际化的大背景下,国内证券公司发展FICC业务具有非常迫切的现实需求与重大的战略意义。 FICC之于现代投行的意义与国内券商FICC业务“萌芽初探”的状态截然相反,国外投行FICC业务早已发展得风生水起。

据Freeman研究数据显示,虽然近年受全球经济下行压力的影响,国外大投行FICC业务整体盈利出现下滑,但2013年之前FICC仍然要占到投行整体利润的70%以上。 如2013年,高盛集团FICC业务创造了该公司72%的利润,2012年为71%图2),在2010年,这一比例为82%。

摩根士丹利2011年这项数据为77%图3),2003年时这一数据为82%。

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